今年以来，润滑油市场一路高歌，前三季度国内外知名润滑油品牌涨价幅度普遍在20%-30%。展望后市，润滑油市场想说降价仍不容易。

从供给端来看，润滑油行业虽然产品价格上涨，但生产经营压力较大，整体利润收紧，仍存在较强挺价意愿；从需求端来看，进入传统消费旺季，贸易商及终端备货行为增加，对市场形成有力拉动。此外，油价存在一定的复苏预期，也对润滑油市场稳价提供支撑。

供给端面临多重压力

润滑油品牌今年以来的集体涨价，背后是生产成本高企和经营压力加大。目前已进入第四季度，润滑油企业的生产经营仍面临多重压力，短期内降价难以实现。

这其中疫情的影响首当其冲。当前，国际上新冠疫情仍在蔓延，产业链供应链运行不畅，国际能源供给紧张。国内也在部分地区出现疫情多点散发的现象，影响润滑油企业用工、生产、销售等环节，综合成本上涨。在疫情面前，中国石化润滑油公司等大型润滑油企业不仅保持了稳定生产，还承担了抗疫保障任务，彰显了企业的责任担当。

错综复杂的国际局势更加重了对润滑油行业的影响，国际海运受阻，物流成本增加，油价的波动、汇率的变化等，都对润滑油生产造成压力。多重压力叠加下，虽然产品价格上涨，但行业整体利润收紧，供给端价格下降的动能尚未形成。

同时，在“双碳”背景下，润滑油行业的主要任务转向优化产品结构、淘汰落后产能，消费者对于润滑油的需求也逐渐转向高端、差异化。因此，润滑油产品正向高质量、绿色、低耗、长寿命方向发展，龙头企业不再将低价竞争作为争夺市场的手段，而是更重视产品功能开发、品牌建设。

需求增长形成有力支撑

受到近年来迅猛发展的汽车、工程机械等市场带动，我国润滑油行业蓬勃发展，已成为世界第一大润滑油市场，润滑油的消费量稳步提升。2021年我国润滑油表观需求量为718.27万吨，相比3年前增长了近10%。

当前，虽然受到疫情冲击，但我国经济在国际上率先复苏，彰显了经济发展的强大韧性。工程机械、汽车、船舶等润滑油应用领域基本呈现良性发展，对润滑油的刚性需求依然不减。

从短期来看，9月以后，润滑油市场进入“金九银十”的传统消费旺季，贸易商及终端备货行为均有所增加，需求增长大于供应增长，对润滑油市场产生直接拉动作用；从中长期看，我国汽车保有量持续增长，工业、农业、第三产业的机械化程度都在不断提升，润滑油应用市场也在稳步扩大。需求端的活跃对市场价格形成有力支撑。

国际油价存在复苏预期

油价是影响润滑油市场走势的重要因素之一。目前，尽管对国际经济放缓的担忧依然存在，但部分分析者认为，较低的库存和持续的需求会成为国际油价复苏的支撑因素。华尔街一些银行预测油价四季度将出现上升，摩根大通认为布伦特原油价格将达到每桶101美元，高盛则预测为125美元，摩根士丹利预计为95美元，而该基准原油价格目前在85-90美元附近波动。

在美国，已开工但未完工的钻井处于2014年以来的最低水平，意味着新增钻井数量不能抵消自然下降的速度，同时美国页岩油的产量持续低迷。随着俄乌局势的发展和西方的制裁，俄罗斯的石油供应可能进一步受到排挤。相较而言，OPEC国家对原油市场的控盘能力就显得比较强，而OPEC方面在8月份开始已经有护盘意愿，沙特等国曾发表言论会通过减产对冲需求端的利空或者伊朗供应回归的增量。伊拉克石油部长表示，OPEC+正在监测油价情况，希望市场取得平衡，不希望油价大幅上涨或崩跌。此外，OPEC的闲置产能非常少，也意味着如果面对需求增长，供应的增长将非常有限。

在多空因素共同作用下，四季度油价面临供需层面的复杂演绎，市场风险因素也比较多，大概率会在一定区间波动振荡。

综合润滑油供给端、需求端及油价走势的分析，短期内，润滑油市场下行动能难以形成，厂商及经销商将重点以品牌营销和服务提升带动销售增长。

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