今年以来润滑油价格一涨再涨，多个品牌多次发布调价通知，9月份又有美孚、嘉实多、长城、福斯等多个润滑油品牌集中宣涨。在头部品牌的带动下，润滑油市场一路走高，那么是什么因素导致这一现象的出现？

国际形势复杂 欧洲能源危机升级

处于石油炼制的产业链下游，润滑油的价格走势首先与油价相关。今年以来，国际油价经历了急速高涨到下调整理的过程，目前在每桶90-100美元的区间震荡。

地缘政治素来都是影响国际油价的重要因素。今年以来，俄乌局势成为油价的重要扰动因素。而目前来看俄乌冲突短期内较难得到缓解，地缘政治冲突叠加一系列针对俄罗斯的制裁措施，持续影响全球能源和大宗商品供应链。同时，石油输出国组织（OPEC）及其产油盟国的政策变动仍可能给油价带来上涨动力。

随着冬季的逐渐临近，欧洲能源危机愈演愈烈，原油和天然气供应前景均不乐观。经济学家预计，随着俄罗斯暂停对欧洲供应天然气，欧元区天然气价格和电价将继续飙升。欧盟承诺从今年8月到明年3月将成员国的天然气消费量减少15%，这将使石油需求增加约30万桶/日。根据IEA公布的原油市场报告，随着天然气危机促使消费者转向使用燃油，石油使用量增速加快，预计将推动全球总需求在2022年增加210万桶/日。

分析认为，投资者对全球经济疲软的忧虑，是主导原油市场近期下跌的主要因素，但同时俄乌冲突、欧洲能源危机、OPEC托市等向上拉动的力量也在持续发生作用。多空交织下，短期内国际油价大概率仍将以波动震荡为主。

炼化成本高企 基础油市场偏紧上行

润滑油主要成分包括基础油和添加剂，其中基础油用量占比可达到90%左右。基础油是石油炼制下游产品，今年以来，在国际原油期货价格波动之下，油价贴水大幅上涨，炼厂隐形成本大幅上涨。同时成品油价格进入下降通道，炼厂压力明显，利润率处于较低水平。

在低硫西非原油贴水上涨的情况下，亚洲基础油供应下降。同时受国内疫情反复影响，上半年国内炼厂开工负荷下降明显，尤其是地方炼厂开工不足，部分进入停产检修，导致基础油供应紧张。

正是由于基础油市场的持续供应紧张，今年8月份，虽然国际油价呈现震荡下行趋势，但国内基础油价格却呈现相反的走向，一路震荡上行，持续高位。预计基础油后市仍将偏紧运行，直接拉高润滑油生产成本。

润滑油中添加剂的使用量比基础油少得多，但因其单价较高，也是影响润滑油成本的重要因素。近期润滑油添加剂同样因为供应紧张导致价格上涨，支撑润滑油市场行情。

人民币汇率波动 能源进口或受冲击

在美联储持续大幅加息的拉动下，美元急剧升值，9月5日，美元指数一举突破110大关，创20年新高。在亚洲货币“贬值潮”下，走势相对平稳的人民币近期也对美元快速贬值，截至9月7日，逼近“破7”关口。

中长期来看，美国通胀压力依旧较大，专家预测，美联储大概率继续通过大幅加息来遏制通胀。目前，欧元及亚洲货币均处弱势，美元指数仍存上涨动能，而中国利率暂时难以上升，人民币对美元的贬值压力仍客观存在。

人民币对美元的贬值，将在一定程度上导致能源、资源产品进口成本的上升，包括对国内供应不足的石油、化工产品、原材料等商品的进口。这种成本的上升也将进一步传导到下游产业链。

多重因素叠加 后市预期坚挺持稳

可见，润滑油价格上涨系多重因素导致，且短期内并未看到这些因素有逆转的趋势。润滑油生产厂家更是一致挺价稳市，各大品牌面对市场疑问多次坚定回应“短期内不会降价”，有力支撑市场行情走势。

因今年以来润滑油价格走高趋势持续未改，从生产厂家到经销商、用户、消费者，心态也渐趋稳定，市场信心恢复，“看空”声音微弱，后市预期价格坚挺持稳基本成为共识。

从下游市场来看，进入“金九银十”，润滑油传统旺季来临，消费端需求有进一步释放迹象，对价格形成有效支撑。很多润滑油经销商在积极备货，同时携手厂商开展服务活动，以优质产品和服务来赢得市场。